5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林(lín)连(lián)续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言(yán).......

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